万华化学利润“腰斩” 全球最大MDI巨头迎来艰难时刻

原标题:万华化工的利润“腰”世界上最大的计量吸入器巨头迎来了一个困难时期

【万华化工利润“减半”全球最大的计量吸入器巨头迎来困难时期】今年上半年,计量吸入器市场低迷,万华化工的计量吸入器产销量和价格下降,导致其利润水平“减半”。财务报告显示,2020年上半年,万华化工实现收入309.07亿元,同比下降2%;上市公司股东应占净利润为28.35亿元,同比下降约50%。(中国商业网)

两年前,万华化工集团有限公司(以下简称“万华化工”,600309。上海)以522亿元人民币并购万华化工,其二苯甲烷二异氰酸酯(MDI)产能超过巴斯夫,成为世界“老大”。

然而,今年上半年,计量吸入器市场低迷,万华化工的计量吸入器生产、销售和价格下降,导致其利润水平“减半”。财务报告显示,2020年上半年,万华化工实现收入309.07亿元,同比下降2%;上市公司股东应占净利润为28.35亿元,同比下降约50%。

隆中信息的聚氨酯分析师林聪告诉《中国商报》记者:“今年上半年,由于疫情,一些计量吸入器停止运行,一些设备在低负荷下运行,设备的整体平均负荷约为50%。”

“在疫情期间,国内需求开始缓慢增长,与去年同期相比,第一季度的国内需求大幅下降。第二季度,聚合计量吸入器市场获得了一定的支持。在外部需求方面,随着第二季度外国流行病的蔓延,减少是明显的。”金联创聚氨酯分析师蒋对记者表示:“作为中国出口聚合计量吸入器的主要供应商,化工第二季度的出口量大幅下降。不过,从7月份的数据来看,其出口已基本恢复,其利润在下半年应该会有所增加。”

收入和净利润都下降了

万华化工成立于1998年,主要从事聚氨酯(MDI、TDI、聚醚多元醇)、石化产品、精细化学品和新材料的研发、生产和销售。

目前,万华化工的实际控制人是烟台SASAC,控股股东是烟台国丰投资控股集团有限公司(以下简称“国丰投资”),持有万华化工近22%的股份。万华化工十大股东中,中成投资、中开心、国丰投资联手,三方共持有万华化工13亿多股,占总股本的近42%。

2020年半年度报告显示,万华化工上半年收入309.07亿元,主要由四部分组成,其中聚氨酯业务贡献134亿元,占40%以上;石化业务104亿元,占30%以上;精细化工和新材料业务32亿元;其他业务达39亿元。

在上述业务中,聚氨酯和石化业务分别呈现“一升一降”的趋势,其他业务变化不大。2020年上半年,万华化学聚氨酯业务收入为134亿元,较2019年同期的165亿元下降31亿元;依托29亿元的石化业务增长,总收入可保持同比小幅下降2%。

事实上,万华化学公司近年来的表现一直不佳,其盈利能力持续下降。风能数据显示,2018-2020年上半年,万华化工的收入增长率分别为-14%、-7%和-2%,净利润增长率分别为-5%、-35%和-50%。

对于业绩等问题,万华化学没有回应记者。该公司的媒体和公关官员告诉记者,近期不方便接受媒体采访。

然而,万华化工在其2020年半年度报告中表示,“今年上半年,由于新冠肺炎肺炎疫情和国际原油价格大幅下跌的影响,全球化工行业处于疲软状态。公司产品的市场表现与大多数化工产品一致,第一季度产品的数量和价格受到不同程度的影响;第二季度,产品价格出现反弹,但随着海外疫情的蔓延,海外市场面临压力,尤其是在新兴国家。”

计量吸入器降低了性能

目前,万华化学是世界上最重要的计量吸入器供应服务提供商之一。根据其2019年年报,万华化学占据了中国计量吸入器市场40%以上的份额。万华化工官方网站显示,目前在烟台、宁波、珠海有三个国内生产基地,在海外有匈牙利BC公司的生产基地。

林聪告诉记者:“聚氨酯的四大主要产品是MDI、TDI、环氧丙烷和聚醚。其中,MDI和TDI是高度集中的产品,技术壁垒高,国内生产企业数量有限。”林聪表示,以计量吸入器为例,全球八大生产企业分别是万华化工(210万吨)、巴斯夫(182万吨)、好市多(147万吨)、亨斯迈(134万吨)、陶氏(113万吨)、锦湖三井(40万吨)、曹东(40万吨),三大巨头(万华化工、巴斯夫和好市多)的计量吸入器产能占总产能的62%,万华化工居首位。

近年来,国内计量吸入器市场价格波动较大。蒋告诉记者:“2015年至2019年,国内聚合计量吸入器市场跌宕起伏,2015年10月价格处于低位,2017年9月价格处于高位。从2014年到2016年,MDI企业增加了更多产能,供应格局被打乱,新产能低价打开了市场,企业间的竞标异常激烈,市场价格跌至历史低点。”

“2016年第四季度,万华化工烟厂事故、下半年日韩企业设备维修、巴斯夫和好市多不可抗力故障导致市场供应量下降,市场价格进入上行通道。2017年,国内计量吸入器没有新增产能,国际计量吸入器重启后存在诸多不稳定因素,导致部分时段供应紧张,促使市场价格升至近10年高点。”江对说道。

蒋告诉记者:“在经历了2017年辉煌的MDI价格、2018年沙特陶氏商品的稳定供应,再加上国内环保部门对非法发泡剂的严格查处,市场价格开始得到合理回报。”受2020年上半年疫情影响,国内聚合计量吸入器市场4月份触及低点,部分地区价格跌至1万元大关。随后,在国内宽松的经济政策和计量吸入器企业“稳定市场”的刺激下,价格停止下跌并反弹,冲击加剧。”

万华化学公司在其半年度报告中还指出,2020年上半年的疫情引发了全球市场的供需变化,国际原油和天然气价格的波动导致全球化学工业运行疲软。

万华化工还表示:“从市场供需情况来看,新一轮异氰酸酯(MDI、TDI)全球产能扩张在2019年基本结束,2020年没有世界级设备投入生产。由于该行业早期释放新产能,以及疫情导致需求放缓,上半年全球部分地区的供需相对宽松。”

在谈到疫情和原油崩溃对国内计量吸入器企业的影响时,姜表示,计量吸入器上游原料中苯胺和纯苯的成本创下10年来的新低;企业为应对疫情而降低自身负荷的负面影响,导致上半年国内计量吸入器企业产量大幅下降,2-4月产量较低。例如,浙江省瑞安工厂的停工在8月中旬重新开始。

蒋进一步从需求方面分析,在疫情期间内需启动缓慢,一季度较去年大幅下降。第二季度,国外疫情蔓延,由于粮食储备,寒地出口激增,这为聚合计量吸入器市场提供了一定的支持。就外部需求而言,随着疫情向国外蔓延,海外需求已经明显减少。作为中国出口聚合计量吸入器的主要供应商,万华化学公司在第二季度大幅减少了出口量。不过,根据7月份的数据,其出口已经基本恢复,下半年利润应该会有所增加。

8月27日,万华化工宣布,自9月份以来,聚合计量吸入器在中国分销和直销市场的上市价格为17000元/吨,比8月份上涨1500元/吨;纯计量吸入器上市价格为18000元/吨,增加1000元/吨。

债务水平已经上升

与业绩下滑、供需波动的计量吸入器市场相比,万华化学的负债在上升。

自2018年以来,万华化工的债务规模迅速增长,从2018年的376亿元增长到2020年6月底的719亿元;债务比率也从49%攀升至63%。在此期间,利息支出分别为9亿元、12亿元和4亿元,这侵蚀了公司的部分盈利能力。

相应地,2020年上半年万华化工融资活动的净现金流量为141亿元,同比增长9倍以上;短期贷款达到336亿元,同比增长35%,占总资产的29%。此外,在建工程余额327亿元,同比增长107%,占总资产的28%。

在债务压力的背景下,2020年上半年万华化工还进行了近18亿元的股权投资,包括与福建石化集团有限公司合资成立万华化工(福建)有限公司;收购福建东南电化学有限公司49%的股权,该公司主要从事氯碱和热电业务。

根据2020年半年度报告,截至2020年6月底,万华化工的限制资产账面价值总计53亿元,其中49亿元固定资产因用于贷款而受到限制。

值得注意的是,8月25日,万华化工宣布在2020年发行第四、五、六期超短期融资券,第四期175天,第五、六期90天,共募集资金30亿元。

(文章来源:中国商业网)

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