长期海外市场的波折如何影响中国的股票债券交易所

【长期海外市场的波折如何影响中国股票债券交易所】业内人士认为,外部市场风险偏好的修复将有利于a股市场的流动性,国内“货币和信贷稳定”以及基本面不断改善的环境也将成为a股市场的有效支撑。债券市场有望横盘;由于中长期美元疲软的判断,以及中国经济基本面和利差优势,人民币汇率预计将进一步走强。(中国商业新闻)

业内人士表示,外部市场风险偏好的修复将有利于a股市场的流动性,国内“货币和信贷稳定”和基本面不断改善的环境也将成为a股市场的有效支撑。债券市场有望横盘;由于中长期美元疲软的判断,以及中国经济基本面和利差优势,人民币汇率预计将进一步走强。

在过去八天的长假中,海外市场尤其是美股经历了波折。当疫情可能与美国大选的不确定性交织在一起时,股市的风险偏好也会受到影响。相应地,资本市场经历了“过山车”行情。

10月2日美股期货暴跌,欧股也大幅低开。

然后,6日,特朗普在推特上表示,他已经停止与国会民主党人就经济刺激计划进行谈判,美国三大股指集体暴跌。道琼斯指数一度跌破27740点,标准普尔500指数指数一度跌破3360点,日跌幅超过1.5%。

7日,特朗普在推特上表示,他应该“立即”批准250亿美元的航空薪酬支持计划和1350亿美元的小企业薪酬保障计划。消息公布后,美国股市又由跌转涨。

总的来说,美国股市差一点。根据东方财富选择的统计,10月1日至8日,道琼斯工业平均指数上涨1.88%;纳斯达克指数上涨1.76%;标准普尔500指数上涨1.68%;英国富时100指数和德国DAX指数也分别上涨1.37%和1.32%;日经指数8日盘中触及2月下旬以来新高。

与此同时,恒生指数连续三次上涨,突破24000点大关,8日略有回调。此外,富时A50指数也呈现出连续三年的走势。

“海外市场整体表现良好,对a股来说是一个积极的信号。a股也有望在假期后迎来一个良好的开端。”华南一位私募基金经理表示。受流动性、估值和外部干扰的影响,a股在9月份经历了调整。统计显示,沪深300、上证综指和创业板指数分别下跌4.75%、5.23%和5.63%。

“长假期间,外部市场经历短期波动后企稳。尤其是美股走势依然坚挺。在相对宽松的政策环境下,美股大幅波动的概率相对较低,外部市场风险偏好的修复对a股流动性有利。”一些卖家分析师也表示。

“保守的美国货币市场基金流入量在5月套期保值高峰期达到1.2万亿美元,而近期流出量为4000亿美元,说明追逐利润的基金开始配置风险资产。不过,鉴于不确定性,预计资金的部署将是有选择性和耐心的。”渣打银行宏观和外汇策略师张萌告诉第一财经记者。

渣打银行(Standard Chartered)全球首席策略师罗伯逊(Robertson)告诉记者,政策制定者面临的主要挑战之一是通胀仍然较低。美国通胀率和通胀预期已从4月份的年度低点回升,但核心PCE(个人消费支出偏离指数)为1.6%,仍远低于2018年底和2019年初的2%水平。目前欧元区处于通货紧缩状态。

“我们认为,到2020年,欧洲和美国的央行将继续将其报表扩大约50%,但挑战是双重的。他们不仅应该努力提高通胀预期,还应该努力消化政府大幅增加的债券供应。美国财政部预计在2020年实现净发行美国国债4.4万亿美元。”罗伯逊表示,无论美国大选结果如何,2021年都需要发行更多美国债券来增加支出。美联储明年保持美国债务名义收益率稳定只会变得更加困难。

京顺亚洲首席投资官MikeShiao告诉记者,通过更好地控制疫情,中国的消费活动比其他亚洲地区恢复得更早。国庆“黄金周”是衡量中国消费复苏的理想指标。10月份假期期间,中国国内航空客运量预计将创历史新高——1月1日至8月份国内航班客运量可能超过1500万人次,同比增长10%。据中国文化旅游部数据中心统计,8天长假期间,全国共接待国内游客6.37亿人次,同比恢复79.0%;国内旅游收入4665.6亿元,同比增长69.9%。

投资和出口的复苏将在更大程度上促进中国经济的复苏。今年1-8月,固定资产投资累计增速为-0.3%,其中,前7个月累计增速转正后,前8个月累计增速达到2%。

中国自第二季度以来异常强劲的出口趋势预计也将继续。由于海外对防疫相关产品和电子产品的需求不断上升,以及封锁解除后全球需求的持续复苏,9月份出口趋势将继续改善,预计出口同比增长8.1%。

就a股而言,很多分析师认为,虽然广泛的货币环境已经趋同,但稳定货币和信贷的基调不变,因此不必担心a股的流动性。

基本面的持续改善也将是a股的有效支撑。第二季度不含融资的a股利润同比降幅已大幅收窄至2%(第一季度同比降幅超过50%)。“a股的整体表现超出了我们在4月底财报季结束时的谨慎判断。”一位买家基金经理表示。

此外,目前的行业估值差异很大,军工、半导体、医药行业的市盈率超过50倍,而银行和一些周期性产品行业的估值低于10倍甚至5倍。吴信托宏观战略总监告诉记者,在过去几个月里,a股的上涨主要取决于估值的改善,然后有望转向业绩的改善。投资者会更加关注基本面,以周期性行业为代表的利润较好、估值较低的股票有望得到基金的认可。所以建议平均配置不要放弃成长股,还要增加估值低、利润增长快的周期股的配置。

在债券市场,主流机构认为第四季度的走势会是横盘,因为银行间存单发行利率居高不下,操作上要坚持高息票策略。吴表示,年底前,经济复苏有望超过预期,货币政策可能会进一步小幅收紧,而债券市场不太可能有很大机会。目前,利率债券收益率已升至2019年水平。预计债券市场不会出现波段交易机会,优惠券策略仍是首选。近几个月来,公司债和公司债频频被取消、延期甚至无法发行,也说明信用债券的收益率是可以接受的。

值得注意的是,长假期间,离岸人民币兑美元升值500点。截至北京时间8日中午,美元/离岸人民币报6.7344。第三季度,人民币走出了十年来最强的单季走势,对美元升值4%。

从影响人民币汇率的因素来看,美元指数在假期上涨了一次,但现在已经从94.05的阶段性高点小幅下跌至93.6左右。美元疲软仍然是主流机构中长期的基本预测,因为地缘政治摩擦不会进一步升级,美国财政赤字会恶化,零利率会持续。

中国的经济基本面和利差优势也一直支持人民币走强。“我们保持第三季度和第四季度实际GDP增长5.2%和5.7%的预测,并预计央行将在今年剩余时间内保持“观望”的立场。”野村中国首席经济学家陆挺告诉记者。

10月7日,国家外汇管理局的数据显示,截至9月底,中国外汇储备规模为31426亿美元,比8月底下降220亿美元,降幅0.7%。虽然9月份外汇储备规模结束了连续五年增长的上升趋势,但今年迄今,外汇储备规模已增加347亿美元,预计全年将保持总体稳定。

一些机构认为,美元/人民币有望在今年第四季度走向6.7。据渣打银行称,正常情况下,明年上半年之前人民币兑美元汇率将升至6.4~6.5。

(文章来源:中国商报)

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