这种新模式具有很高的生产能力,并且仍在持续高速增长

事件概述

公司发布2020年9月产销公报:9月批发销量11.78万辆,同比增长17.8%,环比增长31.8%。其中,哈弗品牌售出7.91万台,同比增长5.1%;WEY品牌售出9037台,同比增长3.9%;欧拉品牌售出6619辆,同比增长252.6%;皮卡销量22900辆,同比增长67.3%。2020年1-9月累计销量68.1万辆,同比下降6.0%,降幅进一步收窄。

分析判断:

9月份,销量保持高速增长,新车型全面爆发

自4月份以来,该公司的生产和销售迅速反弹。从4月到7月,单个月的批发销量一直保持在8万台左右。8月份销量接近9万台,同比增长+27.4%。9月份接近12万套,同比+17.8%。业绩明显好于行业平均水平(据中国汽车协会和中国汽车协会数据,8、9月份批发销量为+6 9月份公司各板块表现良好,增量车型全面爆发:1)哈弗品牌主款H6销量突破4万辆,同比增长+28%,新车型第三代H6销量突破1万辆,市场表现良好;2)皮卡继续热销,新款长城枪实现销量11000台,连续5个月销量超过10000台,帮助公司在皮卡领域的市场份额增长到近50%。9月份,皮卡的总贡献增加了90万辆。;3)欧拉品牌销量爆发。一方面是去年同期基数低,另一方面是黑猫销量增加。目前,白猫的销量正在攀升。好猫计划10月上市,欧拉销量有望继续上升。

新平台加快了新产品的推出。增量模式符合消费升级

公司的平台战略得到进一步加强。7月,公司推出全球高智能模块化技术平台长城柠檬和智能专业越野平台Tank WEY两大全新车型平台,支持各种级别、类型、动力的新车型研发生产。我们认为,推出新平台的意义主要体现在两个方面:

1)加快现有车型的迭代,保持产品竞争力:8月底推出的第三代哈弗H6基于长城柠檬平台,H2、H4等其他主要销售车型将在整个新一代车型平台基础上陆续更换,车型周期全面向上。叠加后,疫情时代的乘用车需求将得到修复,公司车辆销量有望继续提升;

2)投放增量车型顺应消费升级:硬座SUV市场人气有增无减,是消费升级趋势之一。2020年,国外品牌的一批硬SUV车型将出现终端涨价或涨价。该公司的核心新款哈弗大狗于9月5日预售。虽然采用承载式车身,但设计感很强,配有两个差速锁和越野性能套件;首款坦克平台车型WEY Tank 300在北京车展亮相。采用非承载式车身,配有三个差速锁,配有2.0T+8AT和3.0T+9AT两个动力系。其越野性能有望与Jeep牧民媲美。此前,硬座SUV市场主要由国外品牌垄断,自主品牌缺乏可识别的车型。我们预计,随着新车型的推出,供应将创造需求,并成为公司销售和利润增长的重要来源。

新平台注重智能,提升新车型的核心竞争力

新型电子电气架构咖啡智能平台集智能驾驶舱和智能驾驶于一体,支持L3-L4智能驾驶、5G、V2X等先进技术。,这是推动长城汽车转型为全球科技旅游公司,成为自主汽车制造龙头的关键。对于车辆智能开发公司来说,内力和外力相结合,内部研发投入继续自主,外部与阿里达摩研究所、腾讯自动驾驶、地平线、Momenta等国内顶尖人工智能团队合作。,确保新车型的智能化水平达到行业领先地位。我们期待基于全新平台的WEY、Haval、Euler品牌车型将陆续与咖啡智能平台相匹配,领先的智能水平将提升公司新一代车型的核心竞争力。

投资建议

随着8月底以来新车型和替代车型的密集上市,公司开始了新一轮的产品周期,重叠硬SUV细分符合消费升级和供应创造的需求,公司车辆销量有望继续增长,带动利润的提升。从长远来看,全球战略布局和梁车项目进展顺利,未来独立领袖的成长可期。

公司基于新平台推出的新模式势头强劲。我们提高了盈利预测,公司2020-2022年归属于母公司的净利润预测从50.89/70.18/81.93亿元提高到52.44/80.50/102.50亿元,鉴于公司新的产品周期开启,相应的每股收益从0.55/0.76/0.89元提高到0.57/0.09元

风险警告

乘用车销量低于预期;自有品牌SUV市场份额下降;新能源汽车销量低于预期;海外工厂合并整合,梁车项目进度低于预期。

版权申明:“这种新模式具有很高的生产能力,并且仍在持续高速增长”来源于“同花顺”,由玩家“湉晨”推荐,如果涉及版权请联系我们删除!